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科技行业持续维持高增速 消费题材仍有回暖空间

时间:2021-10-13 09:30:07    来源:山西证券研究所    
市场方面,近五个交易日指数延续震荡,从近两个月万得全A指数表现来看,我们之前预测的震荡向上走势兑现。近五个交易日成交量有所收缩,场内资金正在逐步向新主线转移。从A股整体估值角度来看,目前A股整体PEG水平处于历史中位水平,性价比依旧较高。中长期来看,科技行业持续维持高增速,消费题材仍有回暖空间,A股整体基本面支撑较强,指数长期震荡向上走势延续。

近五个交易日周期上游板块表现低迷,消费板块继续反弹。本月以来,市场题材轮动格局符合我们预期,预计中期该过程还将持续。原材料板块市净率处于历史高位,板块缺乏长期增长逻辑,煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响,下游需求削减,未来板块调整风险较大,建议投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值依旧处于低位,未来随着消费回暖,相关板块将在低位盘整之后,将随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善。

周度重点关注板块

首先,我们延续此前的观点,继续关注医药板块。根据我们宏观组观点,未来数月该数据或将随着消费探底回升继续回暖,板块将迎来预期修复。另外,目前板块市盈率仍处于-2倍标准差位置附近,估值和一致预期相对维持处于买入区间,我们认为未来板块将逐步回升。可重点关注创新药子板块,目前一级市场相关方向投资依旧火爆,赛道长期增长逻辑较强,CXO依旧会维持相当高的景气度。另外,建议关注医疗器械龙头标的,A股标的中我们关注高成长估值业绩总体匹配、细分领域不断进行进口替代的优质公司。板块目前估值基本处于极端低位,板块长期增长逻辑强劲,板块一致预期近期不断抬升,预计板块震荡休整后或将迎来下一轮上涨。

从9月的PMI来看,服务重回扩张区间,与我们此前预测一致,其中上月受疫情冲击较为严重的餐饮等行业商务活动指数均大幅回升至临界点以上,业务总量呈现出较为明显的恢复性增长,10月份同为消费旺季,我们判断逻辑与上个月相同,消费需求持续释放将带动服务业继续回暖。白酒方面,终端动销稳中有进,渠道打款反馈积极。渠道:国庆期间重点白酒产品价格保持稳定,库存处于合理偏低,大部分龙头企业打款已经完成全年任务目标,建议关注龙头标的。乳制品方面,在奶价催化和两强均有利润诉求的背景下,预计两强净利率稳中有升,加之前期板块调整幅度较大,龙头标的估值有安全边际。

中长期来看,我们建议继续关注我们持续推荐的信息技术相关软硬件和设备题材,可重点关注半导体板块。未来芯片短缺或有缓解趋势,但板块经历了数周的调整,目前估值处于相对低位,但板块长期核心逻辑不变,市场一致预期继续上行,建议重点关注半导体制造产业链上市公司中估值相对较低板块。长期来看,成熟制程光刻机投产陆续进行,叠加下游电子设备、软件服务等需求全面增加趋势不变,行业将继续维持高景气度,建议关注半导体板块中设备、制造和第三代半导体概念估值相对较低标的。

中长期策略

中长期来看,我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块:休闲服务、医药。长期优质赛道:碳中和、科技类、新基建。稳健底仓品种:大金融。

风险提示

中美外交关系恶化;全球流动性超预期收紧;宏观经济增速超预期下滑,技术发展不及预期。

关键词: A股整体 PEG水平 交易日 交易日指数

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